Filosofia de Investimento

Nossa filosofia de investimentos tem como ponto central a preferência por riscos de ordem microeconômica em detrimento dos riscos mais ligados ao cenário macroeconômico ou político. Dito isso, não ignoramos o cenário econômico, mas a tese central para os investimentos é embasada mais em mudanças do cenário competitivo, gestão, estratégia e outros fatores que são específicos da empresa investida, muitas vezes em descompasso com o cenário do país ou setor. Acreditamos que diferenciais competitivos, como barreira de entrada ou executivos diferenciados, são fatores mais duráveis (embora não imutáveis) do que variáveis macroeconômicas, como um câmbio favorável, por exemplo.

Essa visão será incorporada em todo o processo de análise e gestão e até no parâmetros de risco utilizados. Conheça melhor nossos processos e preferências:

Valor da porta para dentro

Buscamos cases no qual a criação do valor esperado ocorre, principalmente, dentro da própria empresa, em decorrência de suas próprias iniciativas. Em algumas empresas ou setores isso é uma característica duradoura, mas também ocorre pontualmente como, por exemplo, no evento de uma troca de controle ou mudança de estratégia.

Focamos em empresas onde o valor é criado da porta para dentro.

Valor criadoda porta para dentro

Bons processos
Capacidade de execução
Estratégia eficiente
Executivos diferenciados
Marca reconhecida

Buscamos cases onde a criação de valor seja principalmente resultante de fatores sob o controle da própria empresa. Além de trazer maior proteção em relação ao cenário, um acompanhamento próximo da empresa consegue detectar alterações nesses fatores e antecipar mudanças de valor.

Valor criadoda porta para fora

Mudança no câmbio
Mudança nos juros
Mudança na política
Expectativa de cenário

É possível haver criação de valor em função de variáveis externas, como o câmbio. Como consideramos tais variáveis imprevisíveis, também não acreditamos que seria possível nos antecipar ao valor criado ou destruído por elas. Dessa forma, evitamos cases que dependam de criação de valor da porta para fora.

Processo de análise

Analisamos empresas de capital aberto assim como faríamos com uma de capital fechado, sendo uma parte importante do processo a busca por informações na economia real. O início do processo foca em aspectos qualitativos, com ênfase em sua proteção contra fatores externos, qualidade da governança e controladores. Os ativos que passam pelo filtro qualitativo passam a ser considerados “investíveis” pelo fundo, iniciando discussões sobre valuation.

Limites de exposição

Além dos limites de concentração por empresa (15%) e setor (30%), também temos uma metodologia por fatores de risco. Acompanhamos e limitamos a exposição a 7 “grandes riscos” listados abaixo:

Câmbio
Governança
Juros
Regulatório
Turnaround
Governo
Macro Brasil

Classificamos os ativos de acordo com o quanto eles são expostos a cada um desses riscos específicos e acompanhamos a exposição consolidada da carteira. Essa metodologia visa evitar carteiras “temáticas” com posições diversas, mas dependendo dos mesmos riscos.

Este material tem o único propósito de divulgar informações e dar transparência à gestão executada pela Athena Capital, não devendo ser considerado como oferta de cotas de fundos de investimento ou de qualquer título ou valor mobiliário e não substitui qualquer documento previsto pela Instrução CVM 555 ou pelo Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para Fundos de Investimento. Fundos de Investimento não contam com a garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda do Fundo Garantidor de Créditos – FGC. A rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura.

Para avaliação da performance do fundo de investimento, é recomendável uma análise de, no mínimo, 12 (doze) meses. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. A data de conversão de cotas dos fundos geridos pela Athena Capital é diversa da data de resgate e a data de pagamento do resgate é diversa da data do pedido de resgate. Os fundos geridos pela Athena Capital utilizam estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas. Ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e do regulamento do fundo de investimento ao aplicar os seus recursos. A Athena Capital não se responsabiliza por decisões de investimento tomadas com base neste material.